白癜风医院有哪些 http://pf.39.net/bdfyy/bjzkbdfyy/150815/4679454.html上周恒大的新闻满天飞，“恒大究竟借了多少钱”这个”金融界未解之谜”老梗又翻新了。不过，如果你以为只有恒大这么玩，那就是tooyoung了。前两天，有媒体报道了“震惊，一家（平平无奇的）劳务公司竟有21个信托公司为它融资，并设立了超过个质权！”这样的新闻。信托公司又不傻，这个劳务公司又没有（假）金条加持，如何引得信托公司纷纷授信呢？这家名字叫“佛山市顺德区华顺建筑工程劳务有限公司”的企业，说它“平平无奇”，是因为注册资本也就万，控股股东也叫不上来名字。但是在中信信托未到期的信托融资就有14.5亿。谜底就在这家公司的实控人吴某身上，从股权关系上看，劳务公司和碧×园半毛钱关系都没有，但是吴某曾担任法人的20余家公司中，三分之二以上都或明或暗与碧×园有关联。这些项目，自然也都带了碧×园集团或明或暗的担保，才得以批量发出来。借助劳务公司融资，不是稀罕事。早在去年9月，建信信托发了一个“劳务通X号”，专门给荣盛发展开发的房地产项目项下优质劳务公司发放贷款，据说钱是用来支付“建筑工人工资”，引得市场一片哗然。“马甲公司融资+集团担保”模式吃香背后，是“转型”的压力。这么做的好处是，地产公司既能用钱，这笔账又不算它的债务，“负债率”就降了下来；而信托公司呢，这笔融资不计入地产，再叠加点股权结构，说不定还能做成投资类，宝贵的“非标地产份额”就省出来了。不过，对这个报道我还是挺吃惊的。以前说看项目不能过于依赖地产公司的财务报表，因为还有表外融资。比如大量的应付账款，可能本质上就是有息借款的一个归类。还有像恒大那种战投股权融资，条件没达到，最后要变成有息债务的。但不管是明股实债，还是应付账款，总归还是围绕着地产企业转圈圈，只不过看是装到哪个框里。但是像这种关联公司融资，从股权关系上，完全看不出劳务公司和碧×园有任何关联。如果信托融资连地产公司的担保也不体现的话，那可以说洗的相当干净了。脱了马甲认识你，穿上马甲就完全不认识了。如果大型地产企业债务融资的出表，是通过这种方式来玩财技，看明白了觉得很low但其实最有效，因为是真的出表了无可指摘。碧×园近三年的负债率为88.89%，89.36%，88.53%，但是净负债率从56.9%一路降到46.3%，财务杠杆一直在降，在民营地产里显得鹤立鸡群。但是，如果是采用这种形式美化了报表，即使过了监管这道关，债务杠杆的问题依然还在那里，并且，由于这些公司几乎没有门槛，地产的“隐性债务”会越来越难于管控。说到底，监管不是觉得好玩才让你降杠杆，而是觉得必要啊。前文提到的这家劳务公司，对外投资企业超过家，其中控股的超过50家。而这家劳务公司的实控人，（曾）担任法人的企业又超过50家。我们难以想象庞大的企业网中，有多少通过这种形式进行债务融资，却并没有并入老大哥的报表中。如果说恒大与碧×园给了什么信号，那就是在地产大时代的变化中，多一点忧虑和谨慎，不要被财报上个别数字的优秀所倾倒。“三道红线”标准一出来，不少人奉为圭臬，但背后的隐形杠杆阴影，一定要看得到。今天看到个漂亮的地产文案，“凡是过往，皆为序章”。对于大部分人来说，地产项目投资的*金时代已经过去，用综合的、动态的、修正的眼光去评估项目风险尤为重要。这句广告语正是当下的写照，虽说不至于曲终人散，但音乐停顿时，一定不要被休止符伤筋动骨了。预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇