6月中旬以来，A股市场经历了历史罕见的“股灾”，其影响范围已经远远超越A股市场本身。此前，市场一直将矛盾的焦点归结于场外配资风险向场内两融、公募基金进而向整个金融体系的蔓延。但事实上，股指期货的巨大负基差，可能才是本轮股灾的导火索。期指市场频频出现巨大卖盘，三大期指特别是IC频触跌停，期指市场的恶意做空，或是这一切的元凶。
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恶意做空者是谁无从考证，但是对于市场的影响是致命的。从最近几日的市场表现来看，其演进路径可以归结为：IC率先砸盘，负基差持续扩大，带动正股市场杀跌，引发场外融资爆仓、场内融资盘平仓、公募基金赎回，先跌停的股票卖不出去，只能卖出尚未跌停的股票，造成A股市场的大面积跌停。简言之，上述过程是自我负反馈的过程，而涨跌停板制度的存在将负反馈的过程无限拉长。
股指期货市场做空者不乏两类：一是套保需求，二是投机做空。不可否认，由于近期市场剧烈动荡，一些基金和融资盘通过做空期指以对冲正股风险。但是，期指市场的巨大卖盘，三大期指尤其是IC频频跌停，期指与正股的负基差现象持续恶化，这已经不能用套保来解释了；必然存在一种甚至多种势力的恶意做空。
毫无疑问，股市正在遭遇一场金融核危机，这场危机对于中国经济和金融系统造成巨大威胁，甚至可能超过年亚洲金融危机和年美国次贷危机对于中国经济体的伤害。
打赢这场股市战争，关系着稳增长、促转型的大局，关系着国家资产负债表的重塑。监管层应该立即采取果断措施，首先，对于套期保值者，期货和现货必须严格匹配。其次，对于投机者的多头，降低保证金比例至8%，并且降低一半交易手续费；对于投机者的空头，大幅增加保证金比例。最后，国家层面，汇金、社保基金等迅速入场，购买三大期指特别是中证对应合约的ETF，各大期货公司集体做多期指。这场股市战争的主战场，应该在中金所尽快打响。
有分析人士表示，有人在恶意做空A股，做空中国!
但对于外资机构做空A股，中金所予以否认。中金所表示，市场传闻南方基金香港公司、高盛等外资机构做空A股市场。中金所对参与股指期货市场的所有38家QFII，25家RQFII的期、现货交易情况进行了核查。经排查，南方基金系RQFII没有在中金所开户交易。
中金所称，包括高盛在内的QFII、RQFII在股指期货中只能做套保交易，这些机构近期在股指期货市场的套保交易符合规则，没有所谓的大幅做空行为。中金所将继续加强市场监测监控，切实维护市场秩序，严密防范和严厉打击市场操纵行为。
中金所表示，提醒广大投资者注意甄别信息，不信谣、不传谣。对严重扰乱市场秩序的传言、谣言，将报请证监会查处。
然而A股最近非同寻常的暴跌，和期指的连续跌停，无疑引发各方的思考。
证监会之前连夜发声，称“近期有一些否定改革成效、唱空中国经济、动摇市场信心的不负责任的网络传言和评论，扰乱了市场秩序，证监会希望广大投资者独立自主判断，不轻信、不盲从。”证监会表示，股市平稳健康发展关系经济社会发展全局，回调过快也不利于股市的平稳健康发展。
证券日报指出，大盘出现如此剧烈波动，是不正常的，背后是两种力量的大博弈，即坚定维护中国资产价值的力量和坚持做空中国资产价值的力量。
证券日报表示，中国股市“杠杆资金”一直是做空中国力量的一个主要借口。挂牌于新加坡的新华富时A50指数期货，曾经数次利用监管层规范两融业务的消息做空中国股市，最为突出的是1月份和4月份。当关于场内两融的不实传言失去市场后，关于场外融资的不实传言就成为主要借口。昨天晚上，一家大型公募基金公司和一家著名私募基金公司都针对其恶意做空的传言予以澄清，但事实如何需要调查。虽然现在还没有公布恶意做空中国股市的相关主体和案情，但预计终将水落石出。当然，做空是市场应有的功能，做空也是市场主体的权力，但当恶意做空伤害到一个国家的金融稳定时，回击也是必须的。
证券时报在社论中表示，此轮巨震是A股引入杠杆因素之后市场参与各方面临的第一次重大考验。在没有现成经验可循的情况下，各方积极行动起来，筑起了一道股市“维稳”的长城，最终收到了效果。央行统筹考虑支持实体经济与预防金融系统性风险的现实需要，第一时间果断降息、降准，筑起了防控风险的第一道防线。证券监管部门打破常规，罕有地在盘中和深夜发表了对市场形势的看法，并发布有关两融和场外配资平仓数据，澄清了许多不实传言，稳定了市场预期。汇金公司、地方养老金主动作为，提振了市场信心。同时，基金业协会、证券业协会等发挥市场自律机构的作用，积极发声，释疑解惑，帮助投资者理性认识当前市场调整。
A股是否存在做空机会
早在6月初，A股还在0点高位时，太平洋投资管理公司(PIMCO)联合创始人、现就职于骏利资本的格罗斯就发言论，称中国深证综指是“一生难见的做空机会”。
格罗斯表示，未来的中国经济增长无法支持深证综指仍处于目前的点位。从技术面来看，该指数与击鼓传花有相似之处。中国散户投资者以历史上最快的速度申请新开股市账户，加速了股价以夸张的速度上涨。同时，中国的出口增速在放缓。由于人民币盯住美元，与亚洲其他国家货币相比，其竞争力正在减弱。而目前中国出口业以及经济发展速度的放缓也使得中国的资产价格正处于危险之中。因此未来中国深圳综合指数将有很大的做空可能。
摩根士丹利此前表示，A股周期性顶部已经出现，目前可能还不是买入的好时机。摩根士丹利将沪指预期波动区间设在-点。
摩根士丹利认为中国股市存在四个问题：1、IPO增加股票供应;2、中国经济放缓，公司收入增长疲软;3、市场高估值;4、流通市值的高杠杆。
事实上，唱空的不止大摩，瑞信中国证券研究主管陈昌华6月18日表示，中国A股市场目前面临较大的泡沫风险，尤其是中小型企业股估值存在很大问题，风险很高。
陈昌华指出，对比年的股市，当下的深股及其中小企业板的市盈率已达到61.4与76.1，和年的情况已经非常相似，而企业的盈利并不理想，而且A股周转率过于活跃，泡沫已现，但泡沫最高点尚未可知。相比之下，他认为蓝筹股大型企业股的泡沫不大。
他称，泡沫一旦爆破，股市将有可能暴跌50%以上，而受A股影响较大的港股也会出现跌落。
索罗斯当年如何做空香港
让我们来回顾一下索罗斯当年是如果做空香港的。
年，西方经济从石油危机中全面复苏，香港经济和房地产重新走上了快车道，后来，香港又从内地改革开放中获得持续的经济推动力。-年代，香港经济长期高速发展，银行存款20年间增加了81倍，居民财富开始大量流入房地产市场和股市。
居民财富与国际游资的疯狂炒作，香港房价从年到年泡沫爆破前夕上升了4倍;由于看好年香港回归后的前景，年8月7日，恒生指数涨到了点的历史最高位。
而索罗斯为首的国际游资已经参与其中，并做好了狙击泡沫的准备。年，索罗斯攻击香港采用的办法是在纽约外汇市场卖空港币和股指期货。
从年5月开始，以索罗斯为首的炒家们设计了一个连环计。这正是香港金融界人士所担心的，即通过外汇市场、股票市场和期货市场的互动作用，利用现货和期货两种工具，多方设下陷阱。整个狙击过程为一个三部曲。
第一部是预备期，炒家们低息借入港币，作为弹药，并在期货市场上抛出港币，同时沽空期指;第二部是造市期，一旦外围市场出现有利于炒家的机会，便大肆散布谣言，疯狂抛售港元，迫使港府“挟息”，造成恒生指数暴跌，甚至借货抛空股票;第三部是收获期，当恒生指数暴跌时，淡仓合约平仓，炒家们带钱离去。
当时索罗斯联络了全球各国的几家大型基金，秘密地开始买入香港股票(港股是可以通过券商从世界各地购买的)，而且这种买入是持续性的，使得港股从年的低点开始不停地上涨，引发港人疯狂地追随，造成恒生指数就如现在的A股一般，一再突破新高。
索罗斯在年上半年不断推升股市，接近最高点时，分散隐蔽，但不断地开了大批六月底交割的股指期货的空单(PutOption)。港府一直紧密监视着这股神秘的力量，越临近7月1日，港府对于对方的动机和操作策略越是一清二楚。但问题是，港府的外汇储备尚无力单独应付可能的金融袭击。于是，香港财*高官秘密进京，得到了中央的将不遗余力地，倾外汇储备之全力支持的许诺，于是一场金融大决战开始了。
到了年的上半年最高点，恒生指数达到了点之上的历史新高。而随着回归日的临近，索罗斯指挥着他的联合*团，开始了有步骤地股票高位出货。其股票的出货是不以赚钱为主要目的的，他的策略是以股指期货的空单收益来赢利的。(对冲的手法)
索罗斯的手法很简单，主要条件是必须有足够的资金作为支持，选好时机来操纵市场。他用一部分资金持续性买入股票(尤其是指数股)，不计较成本。而在股指到达高位时，再开大量股指期货的空单。接着，从高位开始，坚决地把股指打低，抛出的股票当然也会赢利，但不是主要利润来源。真正的盈利重头在于股指期货的空单。当然，这种操作最重要的就是利用市场跟风力量，全体市场参与者都会成为推动力——涨时助涨，跌时助跌。
决战的日子是6月28日，在此之前，恒指已经被压到了大约在万点之下。而此时的散民已是哀鸿片野。港府的高明之处在于不露声色，不托盘，任由索罗斯打压并主宰市场，麻痹对手。
28日一早，索罗斯的股票抛货就开始不断地稳步释出，压迫恒指持续加速下跌，引发崩盘的恐慌心理，加入逃命的散民无数，帮助他压跌指数。而当跌到了令人胆战心惊的多点时，散民已经是欲哭无泪了。索罗斯眼看胜利在望，却发觉开始有一股神秘的资金，不声不响地把无数的抛盘照单全收了。他开始紧张起来，发动了盟友们的全部股票存货狂砸(不记成本地抛，绝对是赔本在卖出)，可是神秘资金还是不动声色地收下，却绝不拉高。还不到收市，港股成交就已经创了历史天量。当他的存货几乎抛光后，恒指却在点之上死活不退。而当他向交易所借股票意欲再继续抛空(short)时，得到的回答却是不借(这是有违规嫌疑的)。
到了下午，大盘开始反攻，神秘资金将股指持续推高，而索罗斯的联合*团内部开始出现反水的，背着他加入了多方，买回股票并cover自己的期指空单(当然是为了减少自己的损失)。到收市时，港股几乎全部收复了当天上午的失地(大约是收在多点)，索罗斯没想到港府出手，大意失荆州，损失惨重(股票损失加上股指期货损失)。
但是，年之后，恒生指数从约点下跌到6点，跌去了约60%。香港的楼价从年的最高峰开始持续下跌，到了年差不多跌去了65%。
年-年整个香港被洗劫了一把，从这个时候开始香港老百姓产生了索罗斯恐惧症，每次港股到-点的时候就开始大幅震荡，被称为索罗斯震荡。
消息汇总：
一、公布融资融券新规放宽强平标准
证监会出台新的两融办法，明确已开信用账户但证券类资产低于50万元的客户可以继续从事融资融券交易，取消投资者维持担保比例低于％应在2个交易日内追加担保物且追保后维持担保比例应不低于％的规定，并不再将强制平仓作为证券公司处置客户担保物的唯一方式。
二、下调交易费
沪、深证券交易所收取的A股交易经手费由按成交金额0.‰双边收取调整为按成交金额0.‰双边收取，降幅为30%。中国证券登记结算公司收取的A股交易过户费由目前沪市按照成交面值0.3‰双向收取、深市按照成交金额0.‰双向收取，一律调整为按照成交金额0.02‰双向收取。按照近两年市场数据测算，降幅约为33%。
三、证监会扩大证券公司融资渠道
证监会鉴于前期有20家证券公司开展了发行短期公司债券试点，效果较好，因此决定将试点扩大到所有证券公司，允许其通过沪深交易所、机构间私募产品报价与服务系统等交易场所发行与转让证券公司短期公司债券。同时，证监会表示，将允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务。
四、央行释放中长期流动性首次开展6个月期MLF操作
昨日晚间，央行披露了6月份MLF（中期借贷便利）和PSL（抵押补充贷款）的操作情况。央行在6月份未续作到期的亿元利率为3.5%的MLF，转而开展0亿元为期6个月的MLF操作，利率3.35%。经过此番操作，MLF的余额大幅降低，从5月底的亿元降至6月底的亿元。
有两个细节值得注意。第一，这是央行首次开展为期6个月的MLF操作，此前MLF的期限均为3个月；第二，尽管资金期限拉长，但利率反倒更低，从此前的3.5%降至3.35%。
五、江苏银行IPO规模约百亿不会立即启动发行
证监会周三晚间披露的信息显示，江苏银行IPO申请获得通过。就有消息称江苏银行IPO募资将达到亿元的有关情况，上海证券报记者向权威人士求证获悉，这一规模预估远超实际情况，江苏银行IPO的募资规模可能就多亿元，现虽已通过发审委审核，鉴于之后还有会后事项、封卷等一系列程序，江苏银行实际发行还会有个过程。
六、规范场外配资未设时间表券商可自行妥善整改
中证协昨日在北京召开外部接入信息系统评估认证培训会。据多家券商与会人士透露，中国证券业协会相关领导会上表示，规范场外配资未设时间表，由券商根据自查报告妥善整改。
七、浙江20家上市公司呼吁：共同维护资本市场
“浙商资本联谊会”30多位会员联合《浙商》杂志发出倡议书，呼吁国家有关部门加强对资本市场的呵护、规范和管理；呼吁广大投资者要坚持价值投资，避免盲目投机和炒作，理性应对股市的涨跌。《证券日报》记者在倡议人名单中发现有20家A股上市公司。
八、四大证券报头版发声：维护股市稳定
九、广州证券：7月2日当日不强制平仓
广州证券发布公告称根据证监会最新发布的《证券公司融资融券业务管理办法》精神，广州证券在风险可控的前提下，为维护客户利益，在征得客户同意后，对原应于年7月2日强制平仓的融资账户当日不强制平仓。成为第一家跟进证监会新规的券商。
十、证监会撒网征求救市良方组合大招可期
知情人士透露，证监会正在向多个机构征求救市方案，证监会救市仍留有后手。该知情人士没有透露征求意见设计的机构范围和具体形式，不过可以肯定的是，股市的“利好”仍未出尽。
十一、刘纪鹏等5专家建言救市:降印花税等8大措施可推出
刘纪鹏、常清、胡俞越、吕随启、崔之元等5大专家提出8点救市建议：1、对上市公司凡是持股超过30%的一股独大的大股东与高管高价变现，出台严格的限制*策。2、将现货市场与期指市场的交易制度统一。对大户恶意做空予以坚决查处。3、监管部门果断宣布暂缓新股发行上市和大股东超规定增。4、果断宣布将印花税从1‰降到0.5‰。5、成立股市平准基金，公开宣布高调入市。6、对网上的各种谣言和传言建立确实有效的预警防范和对冲机制。7、明确积极的股市*策坚定不移。8、组建临时中央金委，建立“一行三会一办”的联席会议制度。
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